La percepción de riesgo crediticio de México y Petróleos Mexicanos (Pemex) disminuyó durante la actual administración, aseguró la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), al difundir indicadores financieros.
Informó que uno de los principales referentes es el Credit Default Swap (CDS) a cinco años de México, cuyo nivel pasó de alrededor de 120 puntos base en octubre de 2024 a 80 puntos base al cierre del 25 de agosto de 2026. Esto representa una reducción de aproximadamente 40 puntos base.
Hacienda señaló que el nivel registrado actualmente se encuentra por debajo del promedio de 120 puntos base observado entre 2012 y 2024, indicador utilizado para medir el costo que los mercados asignan a la cobertura ante un eventual incumplimiento de la deuda soberana.
La reducción fue más pronunciada en el caso de Petróleos Mexicanos (Pemex). Según los datos difundidos por Hacienda, el CDS a cinco años de la empresa pasó de aproximadamente 460 puntos base al inicio de la administración a 222 puntos base en agosto de 2026, una disminución cercana a 238 puntos base.
El nivel actual también se encuentra por debajo del promedio de alrededor de 327 puntos base registrado entre 2012 y 2024, de acuerdo con los datos citados por la dependencia federal.
El CDS es un instrumento financiero utilizado como referencia para medir la percepción de riesgo de crédito. En términos generales, una disminución de su precio indica que los participantes del mercado están asignando un menor costo a la protección contra un posible incumplimiento de las obligaciones de deuda.
Hacienda también relacionó la evolución del riesgo crediticio de Pemex con una reducción de su deuda bruta como proporción del Producto Interno Bruto (PIB). La dependencia señaló que en 2025 este indicador alcanzó su nivel más bajo en 11 años.
Durante el segundo semestre de 2025, Fitch Ratings elevó la calificación de Pemex en tres escalones, mientras que Moody’s la incrementó en dos, movimientos que, de acuerdo con Hacienda, no se registraban para la petrolera desde 2013.
Otro elemento señalado por la Secretaría de Hacienda fue el regreso de Pemex al mercado local de capitales. El 13 de febrero de 2026, la empresa realizó una emisión de deuda después de seis años de ausencia. La operación recibió una demanda de 63 mil 285 millones de pesos, aproximadamente el doble del monto colocado, y permitió reducir en alrededor de 40 puntos base la tasa promedio respecto de los niveles indicativos iniciales.
Hacienda indicó que el CDS de México se encuentra actualmente en niveles similares a los de países con grado de inversión y por debajo de otros emisores que no cuentan con esa categoría.
En la comparación presentada por la dependencia, el indicador mexicano se ubicó al menos 38 puntos base por debajo de Brasil y hasta 428 puntos base por debajo de Argentina.
La evolución del CDS representa uno de los indicadores utilizados por los mercados para evaluar el riesgo crediticio, aunque no constituye por sí mismo una calificación de deuda ni determina de manera aislada el costo total de financiamiento de un país o empresa.
Hacienda también reportó una reducción de aproximadamente 20 puntos base en el diferencial entre los bonos mexicanos a 10 años y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, denominados en dólares, respecto al inicio de la actual administración.
Los datos se conocen en un contexto en el que los mercados financieros mantienen especial atención sobre las finanzas públicas de México y la situación financiera de Pemex. El CDS y los rendimientos de los bonos son indicadores distintos y pueden mostrar señales diferentes sobre la percepción de los inversionistas.
Enrique Quintana, de El Financiero, plantea que la disminución del CDS debe tomarse en cuenta, pero no necesariamente como una señal suficiente para concluir que el riesgo financiero de México ya está resuelto. El debate está relacionado con el costo que el Gobierno sigue pagando para financiarse.
El diario El Economista, en su análisis publicado este miércoles, destaca que el CDS de México pasó de 120 puntos base en octubre de 2024 a 80 puntos en agosto de 2026, mientras que el de Pemex pasó de 460 a 222 puntos base. Es una reducción considerable, pero el análisis advierte que los bonos mexicanos a 10 años todavía presentan rendimientos elevados frente a países latinoamericanos con menor riesgo percibido.
El análisis también pone sobre la mesa un dato importante: la deuda total del Gobierno Federal alcanzó alrededor de 19.59 billones de pesos y el servicio de la deuda representó 653 mil millones de pesos durante el primer semestre de 2026. Por ello, la reducción del CDS no elimina la preocupación sobre la trayectoria fiscal.
El Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO) reportó a principios de agosto que Pemex registró una pérdida de 28 mil millones de pesos durante el primer semestre de 2026, frente a una utilidad de 16.2 mil millones en el mismo periodo de 2025. También señaló que la producción de crudo permaneció alrededor de 1.37 millones de barriles diarios, mientras que el Gobierno Federal aportó 100.4 mil millones de pesos de capital a la empresa durante el semestre.
Por eso, la caída del CDS de Pemex es una señal positiva para los mercados, pero no necesariamente significa que la petrolera haya solucionado su problema operativo y financiero.
Además, las calificaciones actuales muestran que las agencias siguen teniendo reservas. Pemex reporta actualmente calificaciones internacionales de BBB por S&P, B1 por Moody’s, BBB+ por HR Ratings, BBB+ por R&I y BB+ por Fitch; S&P mantiene perspectiva negativa, mientras que las demás aparecen con perspectiva estable.
¿Por qué, si el riesgo crediticio medido por los CDS disminuyó, México continúa pagando rendimientos relativamente elevados por su deuda?
Ese es el punto que está generando el debate este miércoles. El análisis publicado por El Economista señala que los bonos mexicanos a 10 años ofrecen rendimientos cercanos a 6.5%, superiores a los de países latinoamericanos como Costa Rica, Paraguay, Panamá y Guatemala, pese a que México conserva el grado de inversión.
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— Hacienda (@Hacienda_Mexico) August 26, 2026
Disminuye percepción de riesgo crediticio de México y Pemex en los mercados.
Desde el inicio de la presente administración, los indicadores de referencia de percepción de riesgo crediticio conocidos como Credit Default Swap (CDS), tanto del soberano… pic.twitter.com/Au5OFbWTrI
